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“所以我们用港股通对冲正股风险。”陈默打断道，点击鼠标切换至跨市场组合界面，“做多可转债，同时做空同比例的正股A股，通过港股通做空对应的H股，形成Delta中性组合。A/H股溢价收益可以覆盖融券成本，而可转债的债底保护能抵御信用风险。”
林语晨的远程画面突然切入，她的表情带着紧迫感：“陈总，港股通连续15个交易日净流出，A股地产股融券成本升至年化4.2%，且某国有大行今早暂停了地产股融券业务，市场流动性风险加剧。”她推送来券商借贷数据，地产股平均融券余额较上月下降25%，可用券源稀缺性显着上升。
陈默沉默片刻，目光落在持仓比例栏的30%地产债数据上，手指在触控板上缓慢滑动，将滑块调至20%：“李峰，给我三天时间验证政策风向。如果周末央行降准，说明宽松周期启动，我们继续持有；否则，周一开盘主动减仓至10%。”他站起身整理袖口，西装面料发出轻微的摩擦声，“风险与机会从来共生，但我们需要明确的止损机制。”
李峰欲言又止，最终点头离开，皮鞋在光滑的大理石地面敲出急促的节奏。陈默转向王薇，语气坚定：“通知技术部，将地产债的期权链数据接入机器学习模型，重点监测Delta和Gamma的实时变化，每小时更新风险敞口。”他停顿片刻，补充道：“另外，让合规部准备跨境套利的合规备忘录，我们可能需要通过香港子公司进行操作，规避境内监管限制。”
收盘前30分钟，陈默盯着彭博终端的电子时钟，秒针每跳动一次都像在为交易倒计时。五笔可转债买单与A股融券卖单同时成交，持仓面板的绿色数字显示浮盈0.8%，但融券成本的实时计算条显示已吞噬0.3%的收益，净收益缩水至0.5%。
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